《表三回归结果2：股权分置改革对上市公司股利政策的影响——基于代理理论视角》

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《股权分置改革对上市公司股利政策的影响——基于代理理论视角》

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我们主要的假设是股权分置改革会对国有企业的股利政策产生影响，而对非国有企业的影响不显著。表五和表六报告了我们主要假设的回归结果。第一列报告的是模型1的实证结果。模型1用全部样本衡量了股权分置改革对股利政策的影响，我们可以看到，无论是对于DIV1还是DIV2，Event的回归系数均是为负，但是是不显著的。当我们区分国有企业和非国有企业时，我们观察了两组之间的一个显著的差异。第二列报告了模型2的回归结果，我们可以看到无论是对于DIV1还是DIV2，Event的回归系数均是为负，但还是不显著的，说明股权分置改革对非国有企业的股利政策并没有显著的影响。但是交互项Eventi，t*SOE的系数在1%的水平上显著为负，说明股权分置改革与国有企业的股利政策显著负相关，即股权分置改革降低了国有企业现金股利的发放，验证了假设1。