《表2 协变量检验结果：财务报告问询函与上市公司融资约束》

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《财务报告问询函与上市公司融资约束》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平显著，下同。

为了考察实验组公司融资约束的变化是由于收到财务报告问询函产生的“净影响”，消除公司收到问询函可能存在自选择偏差带来的内生性，满足双重差分模型有效应用前提“平衡假说”，本文应用倾向值匹配方法（PSM）来构建控制样本。参考刘柏和卢家锐（2019）的研究，选择企业规模（Size）、资本结构（Lev）、总资产收益率（ROA）、成长性（Growth）、审计意见类型（Opinion）、产权性质（Gssx）、违规处罚（Violated）、第一大股东持股比例（First）、董事会会议次数（Ln＿boardmt）这九个影响因素作为协变量，通过构建Logit回归模型（模型（3）所示），估计实验组与控制组的“倾向值”，回归结果（表2）也表明所选协变量有效。然后利用“倾向值”，按年份、行业采用1∶1抽样有放回最近距离匹配来为收到问询函的公司构建控制组。