《表4 融资约束与财务困境差异下的分组检验结果》

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《宏观经济政策不确定性与企业关联交易行为》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

本文借鉴Whited和Wu（2006）的研究，采用WW指数来衡量公司融资约束程度；(1）参考姜付秀等（2009）的研究，采用Z指数来反映企业财务困境。我们根据这两个指标的年度行业中位数将样本分为两组，回归结果见表4，EPU的系数显著为正。组间卡方检验表明，EPU的系数在1%的水平上存在显著差异。这证实了上述推测，说明关联交易主要发挥了“扶持之手”的作用。