《表4 碧桂园服务物业管理面积分布》

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《房地产企业分拆上市的资本逻辑——以碧桂园为例》

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数据来源：碧桂园服务年报。

一方面，分拆上市为物业管理的发展带来了独立经营的红利。2017年，碧桂园服务的营业收入只有31亿元，碧桂园的营业收入达到2268亿元，物业管理部门在房地产公司中话语权较低，难以获得独立发展的机会。分拆上市之后，母公司碧桂园房地产销售增长将为碧桂园服务带来管理面积的扩大，同时，上市后激励力度的加强使得碧桂园服务有更多的资金以及更强的动力去扩张。实际上，分拆上市带来了碧桂园服务物业管理面积的快速增长，2017年为1.2亿平方米、2018年为1.8亿平方米，到了2019年则达到2.8亿平方米。本文将碧桂园服务的物业管理面积来源做进一步区分，如表4所示。