《表4 分不同宏观经济周期下的结果》

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《普通员工薪酬激励对企业绩效的影响研究》

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注：受篇幅限制，在分组样本下仅显示了因变量为总资产收益率时的结果。

(2）分样本企业的对比分析。按GDP增长率8%的临界点将样本分为2005—2011年和2012—2018年，并分别定义为宏观经济繁荣期和宏观经济低迷期。表4前两列结果显示无论是在经济繁荣期还是在经济低迷期，员工薪酬激励与企业绩效之间均存在“倒U型”的非线性关系。计算最优的工资增长率水平，在经济繁荣期时为18.3%，而在经济低迷期时为13.6%，说明在经济繁荣期时员工的需求薪酬激励高于经济低迷期，这与假设2具有相同的论点。再观察后两列，在剔除掉物价因素后，最优的薪酬增长率水平有所降低，分别为15.4%和10.4%，但经济繁荣期依然高于经济低迷期时的最优薪酬增长率水平，由此验证了假设2成立。