《表5 融资约束与事务所声誉变化的回归结果》

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《融资约束对会计师事务所变更的影响》

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注：括号中数字为z值；按照公司对标准误进行了聚类调整；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著。

第二，从公司角度而言，融资约束通过盈余管理对事务所变更产生影响。本文采用修正的琼斯模型计算可操控性应计利润ADAi，t来度量盈余管理程度。表5第4列和第5列的结果显示，在控制了财务杠杆、总资产报酬率、亏损、审计费用、管理层持股比例、股权集中度、营业收入增长率、公司规模、会计师事务所违规、审计任期、产权性质、事务所声誉等因素的影响下，融资约束与盈余管理分别在5%和10%的水平上显著正相关，表明融资约束显著提高了企业的盈余管理水平。