《表5 MD&A信息总体披露指数与融资约束的回归结果》

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《“管理层讨论与分析”披露质量与企业融资约束》

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注：表中括号内数据为t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平显著，下同。

（1）MD&A总体披露指数与融资约束回归结果分析。将构建的MD&A披露质量指数与融资约束指数进行多元回归分析，回归结果如表5所示。根据回归结果可以看出，企业MD&A信息披露的质量与融资约束呈负相关关系，且在1%的水平上显著，系数为-2.185，表明企业MD&A信息披露质量越高，融资约束程度越低，验证了本文的假设1。并且回归方程的R2较大，表明模型拟合度较好，结果具有统计意义。