《表4 股指期货限制性措施后知情交易概率预测能力提升》

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《知情交易概率（VPIN）对市场波动性和流动性的影响研究》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上统计显著

本文研究结论有助于完善市场早预警、早发现、早处置的风险防控机制，对投资者决策也有一定参考价值。因此，本文提出以下建议：一是发挥VPIN预警作用，构建实时VPIN系列指标，纳入资本市场波动性和流动性的监测和预警体系，提升动态风险预警和防范的前瞻性。二是利用VPIN预测国际市场对我国资本市场的输入性风险。随着我国资本市场开放的持续推进，境内外市场互联程度加深，风险传染和溢出效应更加明显。利用国际市场的VPIN指标信号密切跟踪境外市场运行变化，特别是我国非交易时段的国际市场变化，有利于提前预判输入性风险，防范跨境市场风险。