《表8 产权性质的影响:进一步检验》

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《增值税税率对企业价值的影响:来自股票市场反应的证据》

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注:***、**和*表示系数在1%、5%和10%水平显著；括号内为t值；回归系数的标准误为稳健标准误并在公司层面进行了Cluster调整。

进一步，考虑到国有企业和非国有企业并存是我国重要的制度背景之一，更加深入地理解增值税税率对国有企业与非国有企业的不同影响，有其重要的现实意义。基于此，在上述基础上，我们还检验了增值税税率的“价格效应”与“税负效应”在国有企业和非国有企业的差异，相应的回归结果列示在表8。表8的结果显示，在国有企业样本组，增值税税率的“价格效应”不存在，但是“税负效应”存在。这或许源于国有企业更有可能在市场势力较强的行业中展开经营，从而其转移增值税税负的能力相比非国有企业更强；在非国有企业样本组，增值税税率的“价格效应”和“税负效应”则同时存在。