《表4 资产证券化对银行风险影响的中介效应》

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《监管约束、资产证券化与银行风险承担》

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注：同表2

在检验了资产证券化对银行流动性储备影响的基础上，本文从资产证券化导致银行风险的视角出发，探讨资产证券化是否通过流动性储备的降低影响银行风险水平，并进行中介效应检验。表4列（1）至列（3）分别展示了模型3至模型5的OLS回归结果。列（1）的回归结果表明，资产证券化规模（Secloan）与银行Z值（Z-value）的系数θ1为-0.131，且在1%的统计水平下显著，表明资产证券化显著降低了银行的稳定性，增加了银行风险水平，并满足进行中介效应检验的条件。基于此，我们以银行存款资产比（DTA）为中介变量，进一步考察资产证券化是否通过流动性储备的降低影响了银行风险水平，并依次检验系数ρ1和η2。由表4列（2）、列（3）的回归结果来看，资产证券化规模（Sec-loan）与存款资产比（DTA）的系数ρ1为-1.377，存款资产比（DTA）与银行Z值（Z-value）的系数η2为0.025，且均在1%的统计水平下显著，表明存在中介效应，接下来将进一步检验系数η1。由表4列（3）可知，资产证券化规模（Sec-loan）与银行Z值（Z-value）的系数η1为-0.096，且在1%的水平下显著。综上，根据中介效应检验程序，流动性储备在资产证券化对银行风险的影响中存在部分中介效应，且中介效应占总效应的比重为（ρ1*η2）/θ1，即26.28%，表明这一影响机制可以解释资产证券化对银行风险水平总影响的26.28%。