《表5 资产证券化对银行盈利能力影响的间接机制之一：流动性效应》

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《资产证券化与商业银行盈利能力研究》

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资产证券化的“流动性效应”功能有助于银行优化资产流动性结构与缓解资产负债期限错配，并创造更多盈利渠道。为检验“流动性效应”功能的间接效应，本文引入流动性比率（lr）进行分析，该比率的上升意味着银行资产具有短期化趋势，并能够缓解期限错配等问题。表5第（1）列显示资产证券化显著提升了银行流动性比率，第（2）、（3）列为基于流动性比率中位数高低的分组检验结果，在流动性比率较高组，dumsec系数在1%水平下与银行盈利增长显著正相关，而在流动性比率较低组并不显著。同时，本文借鉴罗宏和秦际栋（2019）[24]的研究，采用Chow-Test对组间系数差异进行检验，发现dumsec系数的组间差异在5%水平下显著，初步说明对于流动性比率较高的银行，资产证券化对盈利增长的促进作用更强。为进一步验证流动性效应的作用，本文构建资产证券化与流动性比率的交互项（dumsect×lr）进行检验，第（4）列显示交互项系数显著为正，再次说明流动性比率上升能够强化资产证券化对银行盈利能力的促进作用，原因在于：一方面，银行通过流动性转换扩充了流动性规模，使其拥有更多资源配置于盈利性更强的金融资产；另一方面，在流动性转换过程中，银行可根据资产的预期盈利，调整或优化资产的盈利结构，并将配置在盈利能力较差资产的资源转换至盈利前景较强的资产，从而改善盈利预期。以上结果表明，“流动性效应”功能的发挥及其伴随的流动性结构改善，是资产证券化强化银行盈利能力的重要渠道。