《表4 资产证券化对银行盈利能力影响的直接效应检验》

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《资产证券化与商业银行盈利能力研究》

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理论上看，多元化是影响银行盈利的重要渠道，多数研究以中间业务扩展作为银行盈利模式和业务结构多元化的衡量方式（吴刘杰和乔桂明，2016）[26]，可知拓展中间业务是资产证券化影响银行盈利的重要途径。本文同时纳入净利息收入占营业收入之比（ir），及中间业务收入占营业收入之比（nir），分别度量银行传统业务收入和中间业务收入。表4第（1）、（2）列显示资产证券化均能显著提升这两种收入，但dumsec系数在中间业务收入组的绝对值更高，意味着资产证券化对中间业务收入的助推作用更强，这种助推作用也说明资产证券化有利于改善银行业务结构，实现“多元化”。进一步判断资产证券化与业务多元化及盈利能力的关系，表2第（2）列为中介效应检验的第一步（不纳入中介变量），即资产证券化提升了银行盈利能力；表4第（2）列实质为中介效应检验的第二步，第（3）列为纳入中间业务收入占比的检验结果，即中介效应检验的第三步，发现dumsec和nir系数均显著为正，即多元化业务结构的形成也会对银行盈利产生正向影响，同时Sobel z值在1%水平下显著。上述结果说明资产证券化不仅提高了银行中间业务收入，推动业务结构多元化，也可通过多元化的业务结构共同提升银行盈利能力。