《表3 股价指数周期与债务危机》

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《全球四次债务浪潮的演进、特征及启示》

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数据来源：WIND数据库。

由图10可知，危机爆发前各国的股价也呈现出快速上涨的趋势，表3列示了危机前后各国股价指数出现峰值、谷底的时间点、下跌程度与持续时间。由于数据的可获得性，仅有七个国家的数据可供参考。虽然数据量有限，但依然能够发现每次危机爆发前夕均会出现股价指数的峰值。换言之，危机爆发前股票价格均快速上涨，股价峰值出现与危机爆发间隔一年左右的时间；股价从波峰到波谷的平均持续时间为20个月，也即股价下跌持续将近两年时间，随后股价指数反弹回升；各主要经济体股价从顶峰到低谷的下跌幅度均值为-81.8%，跌幅超过八成，远高于房价的跌幅。