《表6 投资者情绪的中介效应检验》

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《经济政策不确定性、投资者情绪与基金羊群效应》

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注：括号内的数值为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%显著性水平下显著。

为了进一步检验投资者情绪的中介效应，本文使用Sobel检验确定投资者情绪作为中介变量的可行性，以及中介变量在回归结果中的中介效应占比。考虑到政策不确定性与投资者情绪的滞后性，因此本文使用t、t+1、t+2期的HM值进行中介效应检验，检验结果如表6所示。由检验结果可知：Sobel-p值为0，表明投资者情绪是合适的中介变量，当期投资者情绪的中介效应占比为29.77%，随着滞后期的增加，中介效应占比显著下降。