《表7 基于OP计算方法的非效率投资中介效应》

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《股权质押、非效率投资与全要素生产率——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究》

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如表7所示，无论是否控制其他变量，股权质押都显著增加了制造业上市公司的非效率投资，而且非效率投资与股权质押都对制造业上市公司以OP方法计算的全要素生产率产生负向影响。这一结果表明，非效率投资对股权质押与上市公司全要素生产率之间的关系具有中介效应。表8则表明非效率投资的中介效应在以LP方法计算全要素生产率时仍然成立。同时，值得注意的是，如表7第（6）列所示，在控制了非效率投资后，股权质押仍然对全要素生产率具有负向影响，这说明非效率投资在两者之间起到了部分中介效应，股权质押本身也降低了公司的全要素生产率。