《表7 工具变量有效性检验结果》

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《高管团队内部薪酬差距、内部控制与企业非效率投资》

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注：*、**、***表示10%、5%、1%水平显著。

为控制模型内生性，将模型4残差u作为模型3自变量。表8报告控制内生性后模型3回归结果，残差u回归系数显著，说明有必要控制内生性。Hgapt-1与E＿Inv、Over＿Inv、Under＿Inv回归系数显著为正，表明结论稳健。