《表8 资金来源和是否近年内IPO的影响》

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《上市公司应该购买理财产品吗——基于实体投资效率的视角》

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Wind数据库对上市公司每笔理财产品购买的资金来源进行了统计，据此可以判断上市公司每年用自有资金和筹集资金购买理财产品的情况。本文用经营业收入标准化的自有资金购买理财产品金额（Amount＿own）和筹集资金购买理财产品金额（Amount＿out）作为自有资金购买理财和筹集资金购买理财的代理变量。结果如表8第1、2列所示，ln Q×Amount＿out的回归系数显著为负，而ln Q×Amount＿own的回归系数虽然为负但是不显著，并且系数的绝对值更小，表明用筹集资金购买理财产品对实体投资效率的负面影响更为严重。