《表2 ARMA-GARCH模型估计结果》

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《网络视角下金融机构风险传染效应的动态演化》

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注：*，**和***分别表示在10%，5%和1%的置信水平下显著。

本部分主要分析银行、证券、保险和信托四种金融部门之间的尾部相依性关系。首先将不同金融机构的收益率序列取均值得到该部门的收益率序列（1），然后通过检验发现各部门收益率序列均平稳，因此根据AIC信息准则建立ARMA模型。在ARMA模型的基础上提取残差进行异方差检验发现各序列均存在异方差，然后再根据AIC信息准则确定最优阶数并建立GARCH模型，以此提取残差得到最终所需的残差序列。模型建立结果如表2所示。