《表6 金融衍生品监管、外汇风险对冲与融资效率的“中介效应”检验》

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《金融衍生品监管法律与海外企业融资效率:基于中国金融衍生品监管指数的实证分析》

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实际上，金融衍生品监管对于海外企业最直接的影响就在于外汇衍生品的使用，进而再对企业融资效率产生影响。因此，可能存在“金融衍生品监管→外汇风险对冲→融资效率”这样一条影响渠道。为了验证猜想，我们做了“中介效应”检验。其中，变量外汇风险对冲（Hedge）的相关数据是我们参考郭飞（2012）的研究方法得到的，如果企业使用了外汇衍生品做风险对冲，则Hedge赋值为1，否则Hedge为0。由于外汇风险对冲为0-1的变量，因此在研究金融衍生品监管对于企业外汇风险对冲的影响时，我们使用了logistic回归做检验，结果参见表6。