《表5 外汇衍生品使用与外汇风险敞口》

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《外汇衍生品能降低商业银行外汇风险吗》

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如表5所示（5），外汇衍生品使用与汇兑损益占比绝对值之间的回归系数为0.074，并在1%的水平上显著；与美元净头寸占比绝对值之间的回归系数为0.064，并在1%的水平上显著；与敏感性利润变动绝对值占比之间的回归系数为0.058，并在1%的水平上显著；与外汇风险贝塔系数之间的回归系数为1.393，并在5%的水平上显著。表明外汇衍生品的使用不仅会显著扩大银行短期历史性外汇风险敞口，而且会显著地增大长期预测性外汇风险敞口。一方面，这可能是受到银行外汇衍生品使用种类的影响，不同种类外汇衍生品的定价、性质和交易期限不同，作用发挥具有较强的不确定性，使得银行面临较大的操作风险；另一方面，管理层有动机和能力利用外汇衍生品来平滑利润（郭飞等，2017）、进行盈余管理（王晓珂和黄世忠，2017），使得外汇衍生品的使用可能会更倾向于投机，从而不仅不能有效规避银行可能遇到的外汇风险，反而进一步扩大银行的外汇风险。