《表4 外部审计监督、金融衍生品监管与企业外汇风险对冲实证结果》

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《金融衍生品监管与企业的对冲行为:“鞭策效应”还是“抑遏效应”》

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注:由于篇幅限制，这里没有报告控制变量的估计结果。下同。

为考察外部审计监督对于金融衍生品监管与企业外汇风险对冲关系的冲击，将外部审计监督与衍生品监管的交叉项纳入方程。表4表明，无论是Probit模型，还是Logit模型，金融衍生品监管总指数（FDRI Total）系数均显著为正，而年度分指数（FDRI Sub）系数均显著为负，与前文结果一致。考察衍生品监管总指数与外部审计监督交叉项（FDRI Total×audit），发现其在10%水平下显著为负，表明若企业同时受到“四大”较强的外部审计监督和政府金融衍生品监管的双重监督，会降低外汇衍生品使用意愿。这证实了假设2。较强的外部审计监督会弱化金融衍生品监管与企业外汇风险对冲的影响关系。虽然监管年度分指数与审计监督交叉项（FDRI Sub×audit）系数为正但不显著，结果不具有统计意义。