《表2 国际化程度、外汇风险敞口与外汇风险对冲的“中介效应”检验》

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《企业国际化是外汇风险对冲的动因吗》

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注:*、**和***表示在10%、5%、1%的水平上显著。

就国际化深度（ddoi）来说，模型4中ddoi的系数显著为正，即国际化深度的提升增加了企业外汇风险对冲行为，国际化深度也是企业外汇风险对冲的动因。模型5中ddoi的系数显著为正，即国际化深度的提升显著增加了企业的外汇风险敞口，假设2b得到验证。模型6中，外汇风险敞口的系数显著为正，说明企业外汇风险敞口越高，外汇风险对冲的需求越大；ddoi的系数显著为正，与模型4的系数相比，绝对值下降0.014，这表明在加入外汇风险敞口之后，国际化深度对外汇风险对冲的影响作用降低了。由此可知，外汇风险敞口在国际化深度对外汇风险对冲的影响中产生了“中介效应”，假设3b得到验证。