《表3 外汇风险对冲与企业纳税负担的回归结果》

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《外汇风险对冲与企业税负:增税还是减负》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著；括号内数字为t值。下同。

依据所有权性质不同，我们将样本划分为国有企业和民营企业两组分别用模型（2）进行实证检验。由表5可知，国有企业和民营企业的外汇风险对冲对于企业实际税率都有显著的正向影响，再次证实了假设1a。但是，固定效应模型中，民营企业外汇风险对冲对于实际税率的影响程度显著大于国有企业，这证实了假设3。可能的原因在于，民营企业比国有企业的产权更为清晰，其受政府的监管相对较少，在使用外汇衍生品方面会更加灵活，决策效率较高，可以快速使用外汇衍生品来对冲风险。前已述及，民营企业使用外汇衍生品的比例比国有企业要高出24%。因此，相对于国有企业而言，民营企业使用外汇衍生品对实际税率的影响会更大。