《表7 外汇风险对冲与实际税率的因果关系检验》

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《外汇风险对冲与企业税负:增税还是减负》

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企业进行外汇风险对冲可以提高实际税率，同时实际税率高的企业也可能更愿意做外汇风险对冲，因此外汇风险对冲与实际税率之间可能存在互为因果的关系。为避免企业外汇风险对冲与实际税率这两个变量之间互为因果，影响研究结论，本文将外汇风险对冲Fed滞后一期进行因果关系检验，这是因为当期的实际税率并不会影响上一期的外汇风险对冲，检验结果见表7。