《表4 稳健性检验结果1：融券交易对交易型市场操纵的影响》

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《融券交易对交易型市场操纵的影响》

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注：*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01。

为了进一步检验实证结果的稳健性，将核心解释变量替换为融券交易卖出额，其他控制变量不变。表4显示了稳健性检验的回归结果，回归系数显著性与前文假设结果均一致，其中mani＿contii，t-1回归系数在泊松回归和负二项回归中均在1%水平上依然显著为正数，说明上一期疑似发生连续交易操纵会对下一期产生正向的影响；margin＿saleit回归系数在除固定效应负二项回归模型中，均为负数，且至少在5%的水平上显著，说明融券交易的增加会在一定程度上抑制市场操纵行为的发生。其他控制变量的显著性均与前文一致。整体而言，通过进行稳健性检验，说明本文所构建的实证模型具有稳健性。