《表3 超额商誉与企业绩效的回归结果》

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《超额商誉、内部控制与并购绩效》

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注：***表示在1%水平上显著；**表示在5%水平上显著；*表示在10%水平上显著。下表同。

从表3可以看出，超额商誉对并购当年的绩效具有负向影响，回归系数为-0.04，并且在1%的水平上显著，这表明超额商誉对并购当年的绩效具有负向影响。另外，超额商誉与公司并购后一年的绩效以及并购后两年的绩效都存在负相关关系，回归系数分别是-0.028和-0.071，分别在5%和1%的水平上显著。这表明并购过程中高估商誉，导致企业支付了过高的溢价，造成了企业资源的浪费，给企业后续的经营带来负面影响，所以超额商誉对企业并购绩效具有负向影响，这种不利影响不但在并购当年很显著，而且持续到并购后的两年。