《表3 股权制衡、股权激励与股价暴跌风险》
*,**,***分别表示在10%,5%,1%水平下显著。
为避免采用中介效应模型出现多重共线性问题,本文采用对机构投资者持股比例分组(按照中位数分为高低两组)的方式对股权激励度与股价暴跌风险的关系进行检验。在表4多元回归分析表中,在因变量为NC的情况下,机构投资者持股高的一组中,股权激励度EI的系数为0.237,t值为1.35,股权激励度与股价暴跌风险之间并无显著的相关关系;而在机构投资者持股低的一组中,股权激励度EI的系数为0.845,t值为4.822,在0.01的水平下显著。在因变量为DU的情况下机构投资者持股的低高组中,在机构投资者高的一组中股权激励度EI的系数为0.132,t值为1.498,股权激励度与股价暴跌风险之间的关系并不显著;而在机构投资者持股高的一组中,股权激励度EI的系数为0.725,t值为6.778,在0.01的水平下显著,表明机构投资者持股较高,其与企业利益趋同效应更为一致,完善了公司治理结构,抑制了高管自利行为,降低股价崩盘风险。
图表编号 | XD00196288300 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.11.25 |
作者 | 孙俊奇、吕雪辉 |
绘制单位 | 深圳市金融稳定发展研究院、深圳市金融稳定发展研究院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |