《表4 私人投资对政府支出回归结果》

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《中国财政政策乘数效应分析》

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注：括号内表示t值，***表示p<0.01，**表示p<0.05，*表示p<0.1。（1）本文还分别用1年期存款利率、1年期国债到期收益率、10年期国债到期收益率作为利率的代理变量，得到的结果差别不大，故只列示1年期贷款利率作为利率代理变量的结果。

用私人投资对政府支出回归，结果如表4：从私人投资（PI）的回归结果来看，政府支出（G）与私人投资之间的关系并不显著，但是政府投资（GI）与私人投资却是显著正相关的，这说明政府投资对私人投资是具有“挤入效应”的，促进了私人投资的扩张，但这种挤入效应被政府购买支出对私人投资的挤出效应部分抵消了，导致政府总支出与私人投资之间的显著性相关程度下降。