《表9 超额收益波动约束下，不同惩罚系数（φ）产生的专家组合的信息（%）》

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《行业组合视角下的银行信贷优化管理——基于中国商业银行的优化模型设计与实证分析》

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其中，φ是惩罚系数，代表了风险管理者对超额RAROC不确定性的厌恶程度。另外，历史上所有行业的信贷占比都在0.1%以上，因此在专家调整中要求最小行业占比不低于0.1%。表9是不同惩罚系数下专家判断优化组合的信息，可以看出，专家判断优化信贷组合可以同时获得较高RAROC、较高的资本利用效率（EF数值小）以及更小的方差。