《表7 董事联结类型异质性分析》

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《企业房地产化的影响因素及机制研究》

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为了检验联结企业进入房地产行业的行为对焦点企业是否进入房地产行业的影响是否受到董事联结类型的调节，即检验企业进入房地产行业套利的行为受内部董事联结影响更大还是外部董事联结影响更大。因此本文引入内部联结进入（Tie＿Cross N）为虚拟变量，当内部联结企业上一年有进房地产行业的行为时取1，否则取0；外部联结进入（Tie＿Cross W）也为虚拟变量，当外部联结企业上一年有进入房地产行业的行为时取1，否则取0。对此模型分别进行Logit（第1、2列）和Tobit（第3、4列）回归。检验结果如表7所示。由以上分析，可以发现，表中第一列和第三列的Tie＿Cross N的系数在1%水平下显著为正，而第二列和第四列的Tie＿Cross W在10%水平下也不显著，说明主要是内部董事联结起作用，内部董事联结会显著提高焦点企业跟随联结企业进入房地产行业套利的概率，而外部董事联结对此效应影响不显著。