《表3 次级债对商业银行盈余管理行为影响的回归结果》

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《次级债对商业银行盈余管理与风险承担的影响研究：来自中国银行业的经验证据》

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注：模型使用两步GMM估计，括号内数字为纠偏后的稳健标准误；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；AR (1）和AR (2）分别代表Arellano and Bond (1991）提出的关于残差项的一阶、二阶自相关检验；Hansen检验用于分析模型所使用的工具变量是否有效。下同。

表3第（2）和第（3）列是方程（3）和方程（4）的回归结果。第（2）列的结果显示，次级债总额占比（STLi，t）的系数显著为负，次级债总额占比与是否为非上市银行的交乘项（STLi，t×PLi，t）系数显著为正，说明次级债对于盈余管理行为的抑制效应在上市银行中更强。原因可能是非上市银行资本补充渠道有限，在发行次级债之外，仍然需要通过盈余管理来补充资本。第（3）列的结果显示，次级债总额占比（STLi，t）的系数显著为负，次级债总额占比与国有股占比的交乘项（STLi，t×SHRi，t）系数显著为正，说明国有股占比越高，次级债对盈余管理的抑制效应越弱。上述两个结果验证了本文假设3的一部分。