《表1 金融周期与经济周期测度的参数估计结果》

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《中国金融周期与经济周期测度及动态关系研究》

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注：括号内为估计参数的标准差，L为对数似然值。

参考Diebold和Rudebusch[23]的两步估计法。第一步，分别提取金融周期与经济周期的共同因子，经过反复计算，DFM模型中的滞后算子Ψ（L）和Φ（L）都设定为滞后2阶时，估计结果最优；第二步，为了准确识别金融周期和经济周期的扩张和收缩阶段，MS模型滞后阶数设定为0。模型估计利用GAUSS9.0软件实现，结果如表1所示。由表1可知，估计结果在5%的显著性水平下，模型估计的所有参数都是显著的，说明模型设定具有一定的合理性。