《表3 全球金融周期因子和中国经济因子的主要特征参数》

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《全球金融周期波动对中国经济的溢出效应研究》

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注：因篇幅所限，这里只展示3个典型时间区间：1998—2001年涵盖亚洲金融危机；2007—2009年涵盖全球金融危机；2015—2017年涵盖了新兴经济体出现的股市崩盘。其中，整周期的计算采用波谷到波谷的平均时间距离。F1～F6分别代表全球房价、利率、信贷、股价、宏观杠杆和总资本流

参照现有文献的标准做法，利用Christiano&Fitzgerald（2003）提出的BP滤波提取周期波动要素。对于周期滤波参数的选择，样本时间长度只有20年，中周期滤波会过滤掉过多信息，因此，选择短周期进行分析，其滤波参数下限设定为四个季度，上限设定为32个季度。表3展示了滤波提取的波峰与波谷、扩张期与收缩期、周期长度等特征(1）。