《表1 金融周期与经济周期特征比较》

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《金融周期识别及宏观信号效应研究》


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注:本文用不同波峰时间间隔来衡量周期长度

根据图2金融周期与经济周期变化趋势,可以总结出金融周期与经济周期的主要特征。其中,金融周期主要波峰有3次,主要波谷4次,形成较完整的短周期有3个,周期长度最长42个月,最短30个月。经济周期主要波峰有2次,主要波谷3次,形成较完整的短周期有2个,周期长度最长84个月,最短22个月。由此可以看出金融周期较经济周期的波动更频繁、更剧烈,而经济周期相对较为平缓。从波峰、波谷发生的时间看,金融周期的波峰、波谷的到达时间基本早于经济周期,说明金融周期是经济周期的先行指标,根据金融周期与经济周期的最大时差相关系数也可以得到金融周期先行于经济周期这一结论(见表1)。这与马勇等(2017)的研究结论是一致的[11]。