《表4 宜宾五粮液2014-2018年经营活动产生的现金流量净额》

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《基于企业零杠杆现象的动因分析——以五粮液股份有限公司为例》

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基于表4能够观测到，2014到2018年宜宾五粮液经营活动产生的现金流量净额在2015年有小幅下降，2016年迅速攀升至11.70亿元，2017年又出现了一定的下降，2018年攀升至新高，呈现出波动上升的趋势，但从总体上看，2018年经营活动产生的现金流量净额达到12.32亿元，相较2014年的7.95亿元翻了将近两倍，这主要得益于销量的增加。五粮液凭借系列酒的规模效应，在销售业绩上持续领先于茅台，但系列酒的定价主要集中于300元以下，这也直接影响了五粮液的整体利润率。