《表4 力帆股份2012—2019年经营活动现金净流量》

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《力帆股份战略转型、核心竞争与财务困境》

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（单位：亿元）

力帆股份在实施新战略时轻视了一个重要问题：造车所需的资金和技术等资源，与摩托车不在同一量级。2016年力帆股份扣非净利润为-2.61亿，出现上市以来的首次亏损，力帆股份开始陷入财务危机。从2012年开始力帆股份经营现金流连续六年为负（见表4），公司为了弥补经营产生的现金净流出持续地举债经营，导致流动负债从2012年的66.19亿一路攀升至2019年的148.92亿，尽管流动资产2017年有159.23亿，但2019年仅存66.64亿（见表5）。流动负债达到了流动资产的2.2倍，致使公司的营运资金从2014—2019年为负数，说明企业在经营中可运用、周转的资金存在较大缺口，并且公司的资金流动性较差，面临着极大的偿债压力。研究表明，公司陷入财务困境标志之一，体现在资产负债表上，表现为流动资产小于流动负债。