《表1 变量定义：CEO校友关系会影响并购决策与并购效果吗》

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《CEO校友关系会影响并购决策与并购效果吗》

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由于并购对当年CEO留任、CEO薪酬及资产剥离产生影响的可能性较小，并且从降低内生性角度考虑，本文涉及的被解释变量均为滞后1期。参考主流文献，本文主要控制了企业规模、盈利水平、托宾Q指数、杠杆水平、现金流量状况（Cai和Sevilir，2012；Ishii和Xuan，2014）和交易规模（Kim等，2011；张洽和袁天荣，2013）以及高管持股比例、CEO任期、董事会规模（Fuller等，2002，国有股比例（权小锋等，2010），交易是否采用股票支付、交易是否为相关行业、时间固定效应和行业固定效应（Ishii和Xuan，2014）。由于我国上市公司明显集中在长三角地区、珠三角地区和环京地区，这些地区不但名校云集，而且更容易吸引毕业生，校友集聚的地区可能更容易发生校友之间的交易，据此本文还控制了地区效应。各变量定义如表1所示。