《表4 财政政策周期与债务风险(外债负担率60%警戒线)分样本实证分析结果(1990～2012年)》

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《逆周期财政政策能够控制政府债务风险吗——理论变迁与经验数据分析》

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在全样本分析的基础上，本文对各收入等级的国家进行了分样本回归分析。根据世界银行的分类标准，1990～2012年间，我国从中低等收入国家转变为中高等收入国家。为了探索我国财政体制改革的路径，有必要对同类国家财政周期与债务风险间的相关性作进一步分析，表4（1）和（2）列分别报告了中高等收入国家样本和中等收入国家样本的面板Probit模型回归结果（1）。结果显示，“财政周期”项系数在两个分样本中均显著为负，本文的研究假设二成立。值得注意的是，在中高等收入国家样本中财政周期对债务水平的影响更为明显。以上结果表明，我国应尽快建立成熟的逆周期财政政策机制，合理控制财政风险，保证宏观调控的效果。控制变量方面，回归结果与全样本结果基本一致。