《表4 模型估计结果：地方债务、土地财政与经济增长——基于联立方程模型的实证分析》

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《地方债务、土地财政与经济增长——基于联立方程模型的实证分析》

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注:*、**、***分别表示10%、5%、1%显著水平；经济增长方程中，政府债务（lndebt）和土地财政（landrev）采用的是当期数据。

利用三阶段最小二乘法（3SLS）对2012-2016年省级面板数据进行估计，得到结果表4。表5则列出了所有变量的相关系数矩阵。从表3整个结果来看，三个方程的R方值都在0.7以上，且达到了1%的显著水平，说明整个模型整体拟合程度较好。在表4相关系数矩阵中，除个别控制变量之间的相关系数大于0.8，各主要内生变量和解释变量的相关系数均保持在适度的范围内，可以认为整个模型的内生性在可接受的范围内。