《表3 土地财政对地方城市经济增长的内生性校正估计结果(1)》

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《土地经济驱动功能减弱的理论解释与数据验证》

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由于土地财政本身具有的“路径依赖”性质，上一期的土地财政会导致地级城市的大量开发与扩张，开发与扩张往往会带来大量未来财政税收，因此本期的土地财政必然和滞后一期的土地财政紧密相关。为解决反向因果导致的内生性问题，借鉴陈斌开的做法：选择土地财政的一阶滞后变量作为土地财政的工具变量，以缓解内生性的估计偏误[39]。然而工具变量还必须满足外生性，事实上前文GMM估计结果已经证明了地方城市经济增长滞后二期与土地财政不相关，由此找到了一个合适的工具变量（表3）。