《表5 一阶差分模型回归结果》

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《产品市场竞争、管理者能力与公司非效率投资》

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为了检验公司管理者能力的变动是否影响公司绩效的变动，本文采用一阶差分模型进行回归分析。除了两职合一外，其余变量都采用前后年数据进行计算。回归结果如表5所示：一阶差分被解释变量（△EI和△Underinv）与一阶差分解释变量（△MA）显著负相关，而△Overinv与△MA正相关但并不显著，这与前面的实证结论也是一致的，表明本文的回归结论仍然成立。