《表4 分析师关注与公司特质信息：一阶差分回归》

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《A股分析师“存在即合理”吗——基于分析师降噪的视角》

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由表4可知，分析师关注对股价同步性的影响并不显著，分析师关注的增加并不能挖掘和传递更多的公司特质信息。如果在不使用一阶差分的情形下采用水平回归重复上述估计过程，结果如表5所示，结论稳健。综上所述，分析师研报并不能显著提高股价中公司特质信息的含量，即分析师的降噪功能并非通过挖掘和传递更多的公司特质信息来实现。