《表6 股票评级调整与超额收益》

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《声誉激励与分析师行为——基于新财富最佳分析师评选的实证研究》

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注：CARt表示在“评级调整”事件窗（评级调整前3日至调整后t日）内的累计异常收益率。star是表示明星分析师的虚拟变量，即评级调整研报作者是明星分析师时取值为1，否则取值为0。size、BM和ROA分别表示被评级公司的总资产规模（对数）、账面价值与市值之比和总资产收益率，Con

接下来我们估计方程（1）来验证明星分析师是否具有更强的荐股能力，结果见表6。