《表5 地区市场化水平、媒体关注的差异性检验》

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《国企混合所有制改革对金融资产配置的影响》

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作为重要的外部监督机制，不同媒体关注度能否对股权混合度与企业配置金融资产两者关系造成差异化影响？对此，本文借鉴周开国等（2016)[37]的研究设计，采用百度新闻搜索引擎收集媒体报道的次数作为衡量媒体关注度的指标。这主要考虑到由于网络媒体发展迅猛，若仅关注纸质媒体将难以全面涵盖媒体的治理作用。同时，与网页搜索相比，百度新闻仅收集正规渠道的新闻报道，更具有代表性。为此，本文以媒体关注度的中位数将样本分为媒体关注度高组与媒体关注度低组进行检验。由表5的第（3）、（4）列检验结果可知，Mixrate的回归系数仅在媒体关注度低组中显著。这可能是由于媒体的关注起到了监督治理作用，缓解了企业的代理问题，抑制了管理层通过配置金融资产进行投机套利的空间。因此，与媒体关注多的企业相比，国有企业混合所有制改革主要对媒体关注少的企业配置金融资产起到抑制作用。