《表2 股权混合度与金融资产配置》

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《国企混合所有制改革对金融资产配置的影响》

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注：表中数据分别为各自变量的回归系数和T值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%的统计水平上显著。下同。

表2报告了国有企业混合所有制改革对企业配置金融资产的影响。第（1）列为未加入控制变量前的单变量回归结果。其中，股权混合度与企业配置金融资产之间呈显著负相关关系，即国有企业混合所有制改革明显抑制了企业配置金融资产。第（2）列则纳入控制变量，检验结果显示，在控制其他影响金融资产占比变量的基础上，Mixrate的回归系数显著为负。这与H1一致，说明非国有性质股东的加入的确能缓解企业通过配置金融资产进行投机套利的短视行为。同时可以发现，在考虑企业异质性特征后，国有企业混合所有制改革的负向影响依旧显著。第（3）列为加入董事会规模这一调节变量的回归结果，可以看出，Mixrate×Board的交互项系数为0.014 8，且在10%的置信水平上通过显著性检验，即由于董事会的治理效应，与拥有大规模董事会的企业相比，股权混合度对配置金融资产的抑制作用在小规模董事会的企业中表现得更为明显。