《表6 牛市基金经理与换手率的回归结果》

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《基金经理初次任职时点、过度自信与基金业绩》

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注：括号内为按基金聚类调整的稳健标准误t统计量；*p<0.10，**p<0.05，***p<0.01

为检验假设2，以基金换手率turnover测度基金经理的过度自信程度，作为模型（3）的被解释变量进行回归。同时考虑投资者上期取得不错的收益率会增加过度自信程度，从而增加当期的交易量（Gervais和Odean，2001），本文在模型（3）的控制变量中增加控制滞后一期基金收益Returnit-1的影响，回归结果如表6所示。