《表6 决定中央银行作为宏观审慎政策主体的主要因素分析》

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《中央银行与宏观审慎政策有效性——来自121家央行的经验证据》

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如表6所示，本文发现经济金融发展水平、中央银行特征以及制度背景等多种因素均会影响宏观审慎政策主体选择。经济金融发展因素中，人口规模系数显著为负，说明一国和地区规模越大，其经济金融系统越复杂庞大，如果无法实现充分的政策协调和较高的监管效率，由央行集中监管将具有一定局限性（Lim et al.，2013a；Egawa et al.，2015）。实际GDP增长率系数显著为正，表明经济发展有助于中央银行发挥宏观审慎政策职能。Dev系数显著为负，说明发达经济体倾向于选择政府等其他机构承担宏观审慎政策职能，而发展中经济体则选择由中央银行集中负责金融监管。FM系数显著为负，表明资本市场越发达，金融市场化程度越高，由央行作为宏观审慎政策主体的可能性越小。