《表3 更换变量度量方法以及回归模型标准误估计方法的稳健性检验》

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《期望落差下的组织搜索：长期债务融资及其价值再造》

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（2）更换变量度量方法以及回归模型标准误估计方法的稳健性检验。(1）更换回归模型标准误估计方法。为了避免由于不同回归模型标准误估计方法导致的结果差异，这里将回归模型标准误估计方法替换为面板固定效应回归模型的稳健标准误，来检验前文回归结果的稳健性，结果如表3的模型1所示。检验结果进一步验证了本文的假说1和假说2的稳健性，而假说3结果的稳健性不佳。（2）更换期望落差计算方法。为了避免期望落差计算过程中由于业绩权重不同而导致潜在的结果差异，这里根据企业t-2期的实际业绩（权重为0.3）和t-1期的实际业绩（权重为0.7）的加权平均数计算出期望业绩，结果如表3的模型2所示。检验结果进一步支持了假说1和假说3，而假说2结果的稳健性不佳。（3）更换被解释变量测量方法（1）。为避免单一指标的片面性，以及考虑企业发行债券可能更加反映长期债务融资的主动性特征，这里使用企业主动发行债券的情况做稳健性检验，具体测量方法是应付债券占总资产比例，结果如表3的模型3所示。稳健性结果进一步支持了假说1和假说3，而假说2没有得到进一步支持。（附5）