《表6 国有企业外部环境效应检验》

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《国有企业混合所有制改革、金融化程度与全要素生产率》

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为了进一步检验国有企业的内外部环境在混合所有制改革过程中，企业金融化对全要素生产率可能存在差异性影响。本节分别按照国有企业规模、盈利能力、市场化水平进行分组回归（根据变量的中位数将样本划分两组进行回归），并参照连玉君等（2017）的做法，采用Chow test来检验组间系数差异的统计性显著，结果见表5、表6。检验结果显示，Chow test均通过显著性水平，说明了组间系数存在差异。在规模大、盈利能力强和市场化水平高的国有企业中，非国有资本的进入并没有显著影响金融化程度对全要素生产率的挤占作用，反而在规模较小、盈利能力相对较弱和所处环境的市场化水平较低的国有企业中，非国有资本的进入和非国有股东委派董监高明显促进了金融化程度对TFP的挤出效应。