《表4 机制检验：外部治理环境、产融结合与企业创新能力》

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《外部治理环境、产融结合与企业创新能力》

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参考马红等[9]的做法，以资产增长率相对于现金流敏感性为基础，利用两阶段方法构建融资约束指标（CFS）。为检验融资约束路径，在模型（1）的基础上引入融资约束（CFS）及其与产融结合（FIN）的交互项（FIN*CFS）。表4中第（4）、（5）、（6）列报告了融资约束路径检验结果。第（4）和（5）列中交互项（FIN*CFS）的系数均显著为正，但第（6）列中交互项（FIN*CFS）的系数并不显著，说明企业融资约束压力越大，产融结合对企业创新能力的促进效应越明显，即融资约束路径通过检验。